[책] 'Mastering The Market Cycle' by Howard Marks

'Mastering The Market Cycle'

 

 

'Mastering The Market Cycle: Getting the Odds on Your Side'는 투자 전문가이자 오크트리 캐피털 매니지먼트의 공동 설립자인 하워드 막스의 뛰어난 작품입니다. 투자자들에게 깊은 통찰력을 제공하는 메모로 잘 알려진 막스는 이 책을 통해 복잡하고 예측하기 어려운 금융 시장 사이클을 이해하고 넘어서는 기회를 독자들에게 제공합니다.

 

막스의 이 책은 단순한 금융 가이드나 매뉴얼이 아닙니다. 그것은 오랜 세월 동안 축적된 그의 풍부한 경험과 지식에서 우러난 지혜의 결정체입니다. 이 책은 시장의 변동성, 즉 '썰물과 밀물 the ebb and flow'을 이해하고, 각 사이클에서 우리가 어디에 위치해 있는지 파악하여 그에 따라 기대치와 행동을 조절하는 방법을 배울 수 있도록 도와줍니다. 실용적인 인사이트로 가득 찬 이 책은 시장 패턴을 인식하는 데 필요한 도구를 제공합니다.

막스는 성공에 대한 확실한 공식을 제시하지 않습니다. 대신, 그는 보다 현실적인 접근법으로서 시장 추세를 파악하고 불확실성을 인정하며 위험 평가를 정확하게 하여 그런 정보를 바탕으로 결정 내리는 것을 권장합니다. 그는 숫자나 데이터만으로 판단하지 않고, 숫자를 움직이는 근본적인 감정과 심리 상태를 이해하는 것이 중요함을 강조합니다.

'Mastering The Market Cycle'은 경험이 많은 투자가들 뿐만 아니라 금융시장에 대한 더 깊은 통찰력과 지식 습득에 관심 있는 초보자들도 읽기 좋습니다. 명료하면서도 친절한 서술 방식으로, 금융에 대한 배경 지식이 없는 사람들도 이해하기 쉽게 작성되었습니다.

 

 

'Mastering The Market Cycle' 책 표지 /  John Murray Press / 2020

 

 

'Mastering The Market Cycle' 책의 주제와 핵심 문장들

 

'Mastering The Market Cycle'에서 하워드 막스는 경기 사이클과 자산 가격의 변동 등 시장 사이클에서 나타나는 반복 패턴을 깊게 탐구합니다. 그는 이러한 사이클을 통계적 이상 현상으로 보지 않고, 투자 행동에 영향을 미치는 인간 심리의 반영으로 설명합니다.

 

막스는 GDP 성장률과 실업률 등 경제적 지표를 중심으로 한 경기 사이클부터 대출 기준과 부채 수준의 변화를 보여주는 신용 사이클까지 다양한 유형의 사이클을 소개합니다. 또한 그는 투자자들의 감정 상태가 낙관적(탐욕)에서 비관적(두려움)으로 변화하는 과정에 대해서도 설명합니다.

 

막스는 2008년 글로벌 금융 위기와 같은 주식 시장 붕괴부터 닷컴 버블 붕괴 등 역사 속의 여러 실제 사례를 들어 이런 다양한 유형의 사이클들이 어떻게 상호작용하는지 보여줍니다. 그가 강조하는 것은 각각의 주기가 언제 바뀔지 정확하게 예측하는 것은 불가능하지만, 우리가 현재 어느 시점에 위치해 있는지 파악하는 것은 매우 중요하다고 말하고 있습니다.

 

그래서 막스는 이런 주제 탐구를 바탕으로, 호황기 동안 고평가된 자산을 회피하거나 침체기 동안 저평가된 자산을 찾아내는 등 시장 주기에 관한 지식을 효과적으로 활용할 수 있는 전략들을 제시하고 있습니다.

 

 

"Being too far ahead of your time is indistinguishable from being wrong."

 

 

"시대를 너무 앞서간다면 잘못된 것과 구별하기 어렵다."

이 문장은 투자에 있어서 정확한 예측만큼이나 중요한 것이 타이밍이라는 근본적인 진실을 요약하고 있습니다. 투자자가 미래 추세를 정확하게 예측했다 해도, 그 타이밍이 맞지 않으면 결국 손실을 입을 수 있습니다.

 

 

"There are two kinds of people who lose money: those who know nothing and those who know everything."

 

 

"돈을 잃는 사람에는 두 가지 종류가 있다. 아무것도 모르는 사람과 모든 것을 안다고 생각하는 사람이다."

막스는 이 문장을 통해 투자에서 무지와 오만이 동등하게 위험할 수 있다는 점을 강조합니다. 아무것도 모르는 사람은 자신이 감수하고 있는 위험에 대해 이해하지 못하며, 반면에 모든 것을 안다고 생각하는 사람은 위험을 과소 평가하거나 무시할 수 있습니다.

 

 

"The biggest investing errors come not from factors that are informational or analytical, but from those that are psychological."

 

 

"가장 큰 투자 실수들은 정보나 분석적 요인들에서 비롯되지 않고, 심리적 요인들에서 비롯된다."

막스의 책의 중심 주제 중 하나로, 숫자를 이해하는 것만큼 인간 심리를 이해하는 것이 투자에서 중요함을 강조합니다. 시장 주기의 움직임은 대부분 다른 어떤 요인보다도 탐욕과 공포 같은 집단적인 인간의 감정 변화를 반영합니다.

 

 

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'Mastering The Market Cycle'의 근거는 막스가 시장의 순환성에 대한 확신과 그 순환성을 이해함으로써 투자자가 우위를 점할 수 있다는 믿음에 기반합니다. 그는 시장 움직임을 완벽하게 예측하는 것은 불가능하지만, 각 주기에서 우리 자신이 어디에 위치해 있는지 파악함으로써 성공 가능성을 높일 수 있다고 주장합니다.

 

막스는 독자들로 하여금 단순한 데이터 포인트를 넘어 근본적인 시장 심리를 파고들 것을 권유합니다. 그러한 방식으로 대부분의 중요한 시장 현상들, 즉 낙관주의와 비관주의, 위험 감내와 회피, 탐욕과 공포 등 특정 상황에서 투자자들이 보여주는 심리 변화에 초점을 맞춥니다. 그래서 투자자들이 금융 시장의 작동 원리를 더 깊이 이해하게 함으로써 더 나은 투자 결정을 내릴 수 있도록 돕습니다. 다른 사람들이 지나치게 낙관적일 때는 방어적으로, 반대로 지나치게 비관적일 때는 공격적으로 행동하는 것이 중요하다고 그는 말합니다.

 

결론적으로 하워드 막스의 'Mastering The Market Cycle'은 시장 주기와 관련된 복잡한 개념을 이해하기 쉽게 설명하여 금융 세계에 대한 귀중한 통찰력을 제공합니다. 이 책은 금융시장에 대한 지식을 배우려는 초보 투자자를 위한 교육용 가이드일 뿐만 아니라, 다양한 시장 주기를 타고 나가기 위한 전략을 찾고 있는 경험 많은 전문가들에게도 실용적인 핸드북 역할을 합니다.

 

 

저자 소개

 

Howard Marks는 금융 및 투자 분야에서 높이 존경받는 인물로, 1946년에 태어나 1995년에 오크트리 캐피털 매니지먼트를 공동 설립했습니다. 이 회사는 대체 투자를 전문으로 하는 세계적인 투자 관리 회사로 성장했습니다.

 

막스는 펜실베이니아 대학교 와튼 스쿨에서 재무학 학사 학위를 받았으며, 시카고 대학교에서 회계와 마케팅 분야의 MBA를 취득했습니다. 그는 주식 연구 분석가로 경력을 시작하여 이후 Citicorp Investment Management에서 연구 디렉터, 부사장 및 수석 포트폴리오 매니저로 전환사채 및 하이일드 채권을 관리한 후에 오크트리를 공동 설립하였습니다.

 

그의 'memos to Oaktree clients' 시리즈에서 경제 동향, 시장 상황, 투자 전략 등에 대한 깊은 통찰력을 제공함으로써 넓은 범위의 팔로워들을 확보하였습니다. 이러한 메모들은 기관 투자가들, 재무 분석가들, 비즈니스 학생들 그리고 금융시장을 더 잘 이해하려고 노력하는 일반인들 사이에서 널리 읽혀왔습니다.

 

막스는 두 권의 저서도 출간하였습니다: "The Most Important Thing: Uncommon Sense for The Thoughtful Investor" (2011)와 "Mastering The Market Cycle: Getting the Odds on Your Side" (2018). 첫 번째 책에서 그는 리스크 관리 중심의 자신만의 특별한 통찰력과 투자 철학을 공유하였고, 두 번째 책에서는 시장 주기를 이해하고 이를 탐색하는 방법에 대해 자세히 설명하였습니다.

 

그의 저서와 메모들 모두에서 막스는 시장 주기 – 그 원인과 결과 – 을 이해하고, 자신의 심리적 편견을 인식하는 것이 성공적인 투자에 중요하다는 점을 강조합니다. 그의 글쓰기 스타일은 명확한 사고와 깊은 금융시장에 대한 이해를 반영하여, 복잡한 개념들도 초보 투자가들이나 경험 많은 전문가들 모두 쉽게 접근할 수 있도록 만들어 줍니다.